今年二季度，日本经济比年初有所改善。在一季度实际国内生产总值为负的情况下，二季度实现了0.7个百分点的增长，而国内消费是主要的动能。二季度，日本的出口出现2020年以来的首次萎缩，国内消费支出则恢复增长。在工资增长的同时，通货膨胀依旧是影响日本居民实际购买能力的重要因素。
日本消费的改善主要受工资的推动。2024年6月，日本名义工资增速自2022年以来首次超过通胀。但扣除通胀因素后，实际工资水平仍与去年同期持平。由于日本劳动者的工资增长受奖金影响较大，而奖金通常在夏季后会有所减少。就业市场的供需关系也影响着劳动者的收入。2023年，日本汽车制造企业数据造假事件引起广泛关注，造成大量车型的汽车召回。加之日本政府提高消费税、供应链问题、半导体短缺以及零融资资金支持措施提前结束等因素共同作用，全年日本汽车零部件及配件制造业破产企业数量达到35家，同比增长66.6%，创造了10年以来的最高记录。在传统雇佣关系的约束下，日本就业形势总体保持稳定。8月，日本经过季节性调整的失业率为2.5%。但是，就业状况对消费的影响也不容忽视。作为日本经济的重要力量，汽车制造企业的破产导致相关领域劳动力出现供过于求，失业率有上升压力，加之企业利润率的下降，减缓了工资增长的动能。8月，根据日本统计局的调查，日本两人（含）以上家庭的人均消费支出为297487日元（约合1985.9美元），同比增长了1.5%，但扣除价格因素则出现了同比1.9%的下降。
日本的通胀率持续走高。8月，通胀率比上年同期上涨3%，比7月升高了0.3个百分点。9月，日本的通胀率再次降至2.5%。其中，新鲜食品和能源的成本分别上涨了7.8%和12%，推高了通胀水平。日本扣除食品和能源的核心通胀率并不高，8月为2%。伴随日元升值，日本进口购买力增加，新鲜食品和能源带来的通胀压力有所缓解。
不过，日本的货币政策依旧面临两难困境，既来自金融层面，又需要兼顾国际贸易收支。一方面，为控制通货膨胀需要加息；另一方面，保持和避免日元对美元的升值，保持日本出口竞争力又是日本政府的长期政策目标。日本央行自3月结束长达8年的负利率，并于7月将短期政策利率从0%-0.1%再次上调至0.25%。预计未来几年，日本央行仍将利率提高至对经济影响中性的1%-1.5%的水平。但是美联储已经开启降息进程，且降息幅度达到50个基点。日本央行在9月的会议上维持了利率不变，但表示愿意后续将利率从0.25%提高至1%。日本新任首相也通常被认为是通胀鹰派。不过，其胜选后表示，利率尚未准备好进一步上涨。作为对国际贸易依赖较强的国家，日本的国内市场供需关系受其国际贸易的发展影响较大。8月日本的进口价格指数比去年仅上涨了2.6个百分点，相比之下的7月涨幅达到10.8个百分点。进口价格增长的放缓说明日本经济面临的输入型通胀已经受到日元走强的影响。
值得注意的是，日本近年来采取了新的国家安全战略，不再只关注自卫，计划将国防开支提高到GDP的2%。这一标准与北约国家的目标相同。日本防卫省要求2025财年投入8.54万亿日元（约合570亿美元）的国防支出，比上一财年的预算增幅高达10.6%。加之日本人口老龄化问题的加剧，军事人员数量的增长受到限制，希望用装备的升级加以弥补。国防支出将增加日本从外国（主要是美国）进口国防相关产品。日元如果走强，将有利于日本降低国防目标的实现成本。
日元走强对日本的服务贸易和货物贸易出口都产生了不利影响。旅游服务是日本服务出口的主要来源。今年年初，日元较为弱势，吸引了大量外国游客入境。伴随日元走强，赴日外国游客的数量降至了2024年2月以来的最低水平。货物贸易出口也不乐观。日本的货物贸易出口降至3月以来的最低水平，汽车行业的不景气是重要因素之一。虽然春季的停产对日本汽车生产造成的影响逐步缓解，但大量汽车制造商和车辆的数据造假事件严重影响了全球市场对日本汽车品牌的信心和购买意愿。日本汽车产量在6月和7月再次下滑，目前仍不及2023年12月的产量水平。受此影响，日本汽车对华、欧盟和美国的出口均出现了两位数的下降。不过，日本的产业特点较为鲜明，日本在全球半导体供应链上有着重要影响力，日本生产的设备和耗材都具有较强国际竞争力。伴随各国纷纷加力发展半导体制造产业，日本相关设备的出口旺盛。8月，日本半导体设备出口同比实现了55.2%的增长。
中日贸易互补性强且技术含量较高。日本海关数据显示，日本9月的出口同比下降了1.7%，进口增加了2.1%，从而导致月度逆差同比增长了386.1%。受国际经贸形势影响，日本对华逆差同比增加了13.5%。中国是日本当月第二大出口目的地国，对华出口同比下降了7.3%，占日本出口总额的16.7%，比对美国出口低3.8个百分点，比对东盟十国出口占比高2.6个百分点。中国是日本第一大进口来源国，9月的自华进口额同比下降了1.9%，占日本进口总额的23.1%，比排名第二的自东盟十国进口额占比高6.8个百分点。日本对华出口额最高的商品分别为机械、电子机械和化学品，占比分别为25.4%、21.7%和17.5%。其中仅半导体设备的出口占比就达到了12.9%。而自华进口额最高的是电子机械，占比达到32.4%。其中，电话的进口额就达到14.3%。
